Государственные облигации Великобритании растут второй день, поскольку трейдеры снизили ставки на то, насколько ужесточение политики Банка Англии произойдет в ближайшие месяцы, и ожидают новых признаков финансовой прямоты со стороны администрации премьер-министра Риши Сунака.
Рост ускорился после слабого рынка жилья в США данные стимулировали ставки на то, что центральные банки не решатся агрессивно повышать ставки, поскольку экономика начинает охлаждаться. Свопы, привязанные к датам заседаний центрального банка, приводят к тому, что ключевая ставка Банка Англии достигнет пика чуть ниже 5% в 2023 году по сравнению с 6,25% в прошлом месяце.
Движение просочилось на рынок золота и валюты. Доходность 10-летних государственных облигаций упала на 18 базисных пунктов до 3,57%, приблизившись к уровням, которые в последний раз наблюдались до того, как Лиз Трасс обнародовала планы по значительному необеспеченному сокращению налогов, что привело национальные рынки в смятение. Фунт вырос на целых 2% до $ 1,1499, самого высокого уровня с 15 сентября.
Рост произошел, поскольку инвесторы ждали подробностей из фискальных планов правительства, которые должны быть опубликованы 31 октября. Они по-прежнему ищут твердую уверенность в том, что официальные лица будут следовать планам по отмене большинства политик Truss.
“Финансовые рынки и иностранные инвесторы ищут подтверждения того, что следующее правительство привержено фискальной политике, которую может себе позволить страна”, - сказал Стефан Монье, директор по инвестициям Lombard Odier. Он считает, что ключевая ставка Банка Англии достигнет максимума в 4,5% в конце этого года или в начале следующего, чтобы избежать “дальнейшего ущерба чувствительному рынку жилья”.
Сунак подтвердил во вторник, что он оставит архитектора разворота Джереми Ханта на посту министра финансов. Также широко распространено ожидание, что новый премьер-министр сохранит бюджет 31 октября и возьмет на себя обязательства по дальнейшему ужесточению бюджетной политики.
Это было бы “фискальным ударом для gilts”, - сказал Антуан Буве, стратег по ставкам в ING Bank NV. “Давайте посмотрим, удержатся ли они. Если нет, мы снова увидим рост политических рисков ”.
Низкая убежденность
Несмотря на их прибыль, gilts уступили аналогичным облигациям, что является признаком нервозности рынка в связи с новой распродажей. В понедельник объемы торгов фьючерсами на 10-летние облигации, срок действия которых истекает в декабре, упали до двухнедельного минимума и составили менее трети от уровня, наблюдавшегося месяц назад, что указывает на отсутствие уверенности в ралли.
“Премия за политический риск справедливо уменьшилась, но мы по-прежнему подозреваем, что инвесторы будут неохотно взаимодействовать с рынком золота, пока Хант не представит свой бюджет”, - написал Питер Маккаллум, стратег по ставкам в Mizuho International Plc, в клиентской записке.
На валютном рынке фунт готов продемонстрировать свой первый месячный прирост с мая, а цены на опционы предполагают, что его рост удерживает трейдеров от увеличения ставок на дальнейшее ослабление, даже несмотря на то, что премия за владение таким риском сократилась вдвое за последние две недели.
Тем не менее, даже ответственное с финансовой точки зрения заявление может быть недостаточной причиной для покупки валюты, сказала Джейн Фоули, старший валютный стратег Rabobank. Monier из Lombard Odier ожидает, что фунт в конечном итоге упадет ниже $ 1,05, поскольку экономика Великобритании стагнирует.
“Фундаментальные показатели Великобритании не очень хороши, и рынку золота теперь приходится бороться с возможностью количественного ужесточения”, - сказал Фоли. “Факт в том, что необеспеченные налоговые льготы могут быть отменены, и это облегчение для инвесторов gilt, но на горизонте все еще количественное ужесточение и большой объем долга в Великобритании”.
