После общения с в основном дружественным Конгрессом в течение последних двух лет председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сталкивается с растущей напряженностью по поводу своей политики, поскольку демократы предупреждают о потере рабочих мест, в то время как республиканцы продолжают настаивать на важности стабильных цен.
Республиканец из Северной Каролины Патрик Макгенри, который возглавит Комитет по финансовым услугам Палаты представителей после того, как Республиканская партия получила контроль над палатой на промежуточных выборах, призвал ФРС сосредоточиться на контроле инфляции. Демократы, сохранившие за собой Сенат, начали высказывать опасения, что повышение стоимости заимствований повредит рабочим местам и потенциально вызовет рецессию.
Во время своего контроля над Конгрессом в последние два года демократы предлагали в основном то, что, по мнению аналитиков, было необычно легким вопросом о политической ошибке ФРС: недооценивали сохранение инфляции и слишком долго ждали, прежде чем атаковать ее. Это дало толчок росту цен самыми быстрыми темпами за последние 40 лет.
“Не было большого пристального внимания к управлению денежно-кредитной политикой ФРС”, - сказал Ян Кац, аналитик по финансовой политике Capital Alpha Partners. “Демократы не хотят говорить об инфляции”.
Однако экономические последствия агрессивного повышения ставок, направленного на борьбу с инфляционным всплеском, на который республиканцы часто ссылались в своих кампаниях и в котором обвиняли демократов, начали вызывать более резкую критику со стороны некоторых кругов Демократической партии.
И хотя Макгенри дружелюбно относится к Пауэллу и предлагает повестку дня, ориентированную на приоритеты финансового регулирования, республиканцы в комитете заявили, что они также заинтересованы в изучении того, как ФРС неправильно оценила инфляционное давление.
Меняющийся ландшафт может подвергнуть испытанию отношения, которые Пауэлл пытался наладить с законодателями посредством регулярных встреч и телефонных звонков.
Представитель Калифорнии Максин Уотерс, уходящий председатель комиссии Палаты представителей, направила Пауэллу письмо в этом месяце после четвертого подряд повышения ставки ФРС на 75 базисных пунктов, сказав: “Хватит” и предупредив, что чрезмерная коррекция ставок может привести экономику к рецессии.
‘Подрывать’ рост
Пауэлл также получил предупреждения от демократов Сената, таких как Джон Хикенлупер из Колорадо, который предупредил в письме, что действия ФРС могут “подорвать экономический рост и нанести вред американским семьям”. Председатель банковского комитета Шеррод Браун, демократ из Огайо, предостерег Пауэлла, чтобы он “не упускал из виду вашу ответственность за обеспечение полной занятости”, борясь с инфляцией.
Демократ из Массачусетса Элизабет Уоррен высказала аналогичные опасения, одновременно раскритиковав ФРС за нарушения этики, включая торговый скандал, а Браун в этом году внес законопроект об усилении торговых ограничений.
Напротив, когда Пауэлл в последний раз давал показания перед комиссией Палаты представителей в июне, Макгенри сказал: “ФРС должна быть сосредоточена на ценовой стабильности. Это должно быть их главной целью в данный момент времени”.
Макгенри признал, что прогнозы ФРС по инфляции были ошибочными, в то же время заявив, что он уверен, что центральный банк “серьезно относится к этой чрезвычайной ситуации” и предпринимает шаги по сдерживанию цен. У него были более резкие слова в адрес демократов, приписывая инфляцию их “расточительным расходам”.
Разделенный контроль
Сара Биндер, соавтор книги о ФРС и Конгрессе, сказала, что разделение партийного контроля над двумя палатами исторически не приводило к серьезным реформам, которые повлияли бы на ФРС.
Но Биндер сказал, что в таких ситуациях существует общая закономерность: партия меньшинства, как в случае с демократами в Палате представителей на следующей сессии, “усиливает свои угрозы в адрес ФРС, когда экономика находится в упадке”.
Президент Джо Байден, со своей стороны, выразил одобрение повышению ставок ФРС и подчеркнул независимость центрального банка, в отличие от неустанной критики предшественника Республиканской партии Дональда Трампа Пауэлла - его собственного кандидата на пост председателя ФРС - за сохранение процентных ставок слишком высокими в 2018 и 2019 годах.
Конечно, многое зависит от того, как ФРС выполнит свой мандат по обеспечению максимальной занятости и стабильных цен в течение следующих двух лет.
Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, считают рецессию скорее вероятной, чем нет, в ближайшие 12 месяцев. В то время как данные по розничным продажам за октябрь в среду показали, что потребители остаются устойчивыми, некоторые компании описывают условия, из-за которых кажется, что экономический спад на пороге.
Прямо сейчас Пауэлл ведет борьбу за еще более высокие процентные ставки, чем официальные лица прогнозировали в сентябре, при этом рыночные цены находятся на пике около 5%, по сравнению с текущим целевым диапазоном ФРС от 3,75% до 4%. Тем не менее, рецессии могут внезапно ослабить бизнес-расходы и планы найма, что приводит к спадам, которые часто оказываются более серьезными, чем ожидают прогнозисты - или чиновники ФРС.
ФРС станет легкой мишенью для законодателей, если в результате их кампании по ужесточению политики произойдет спад, хотя бы потому, что их предыдущая ошибка помогла дать фору инфляции.
Американцы уже стали свидетелями снижения покупательной способности, роста стоимости ипотечных кредитов и сокращения пенсионных портфелей. Будущее может привести к потере рабочих мест.
“Потребители чувствуют волатильность, и деловое сообщество будет недовольно”, если экономика скатится в рецессию, - сказал Кристофер Уэйлен, председатель финансовой консалтинговой фирмы Whalen Global Advisors.
